投资要点:
   
维持“增持”评级, 维持目标价25.86元。
   
VR 产业潜力无限,公司与产业巨头腾讯合作,稳步布局VR,未来发展空间值得期待。我们维持2016-18年EPS 预测0.61/0.73/0.81元,维持目标价25.86元,维持“增持”评级。
   
VR 产业是我国重要的新兴产业发展方向,潜力无限。
   
根据新闻报道,G20分会中,习近平总书记强调AI 和VR 技术,呼吁与实体经济相结合。8月底,国家发改委也剔除要重点建设AR/VR 工程技术,大力发展人工智能、虚拟现实、增强现实等前沿科技技术。我们看到产业巨头也纷纷推出VR 产品或VR 平台,积极抢占VR 市场,可见VR 产业未来发展潜力巨大。
   
公司与腾讯合作,积极布局VR,未来发展值得期待。
   
公司在AR/VR 市场持续布局:1)公司2015年11月与腾讯达成战略合作,双方共享用户平台及运营收益。2)2016年7月正式发布首款ministation,发布首月销量过10万台,全年突破公司目标50万台概率大。3)8月29日,创维数码在北京举行了主题为“见世界所未见”AR 电视暨国庆新品发布会,推出全球首款AR 智能电视暨创维OLED 有机电视新品S9D,反响强烈。4)预计Q4将推出VR 版ministation。作为腾讯的首要战略合作伙伴,公司切入VR 领域的起点较高,期待未来用户运营将贡献新的成长动力,发展空间值得期待。
   
主要风险:机顶盒行业销量下滑,公司转型低预期。